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周评：食用油现货市场价格稳中有升

周评：食用油现货市场价格稳中有升

本周（12月11日-12月17日）国内食用油现货市场四大主要品种菜油和棉油价格总体保持平稳，而豆油和棕榈油价格则继续呈现稳中上扬的格局，全周涨幅在元/吨。各品种具体情况分析如下：

豆油：多空因素对峙 上涨之路坎坷

本周国内豆油现货市场价格除吉林长春地区价格有所回落外，其它多数地区继续呈现稳中上涨的格局，各地区价格上涨幅度在元/吨，其中辽可年再生高温合金、钛及钛合金、耐蚀合金、精密合金及高级模具材料等战略性稀贵金属材料12万吨宁大连、江苏张家港、浙江宁波地区豆油现货价格上涨幅度相对较大，截止12月17日，主要地区一级豆油销售价格集中在元/吨，均价在9850元/吨，较上周末继续上涨75元/吨。12月17日，国内进口豆油理论成本下跌，周四CBOT1月豆油收盘54.07美分/磅，其对应的2011年1月船期南美毛豆油理论进口成本在10582元/吨，较上周同期上调2元/吨。

本周东北地区豆油价格小幅上涨，其中黑龙江地区多数油厂价格变化不大，由于市场成交持续清淡，油厂提价幅度较小；华北地区市场上豆油价格走势偏强，周初时期货市场反弹，厂商借机提价销售，但随即成交再次转淡；华东地区市场上豆油价格普遍上涨，该地区厂商报价跟盘调价居多，整体成交情况一般；两广地区市场上豆油价格上行，周初时期货市场走势偏强，为现货市场带来利好支撑，油厂报价跟随其上调，但后期由于成交清淡，油价滞涨调整。

本周国内豆油现货市场价格先上涨后企稳调整，均价周比有所上涨，不过油价上涨之后并没有得到成交量的有效配合，购销处于僵持阶段，观望气氛十分浓郁，油厂挺价意愿相对较强。影响本周豆油市场行情走势的主要原因有以下几点：

首先，整体供应依然充裕。中国海关总署12月10日发布统计数据显示，1至11月我国累计进口大豆4937万吨，同比增长30.7%，其中11月进口大豆548万吨，较10月份的373万吨环比增加46.92%。由于大豆进口量偏大，因此多数港口地区油厂大豆库存偏多，目前仍保持在历史高位，主要港口的库存量约在628万吨，虽然随着油粕价格的下滑其压榨利润缩水，但在较大的大豆库存压力面前，油厂不得不维持开机生产，而随着恢复开工数量的增加，将继续加大豆油现货的供应量，由此可见，目前市场整体供应依然较为充苎叶蒟裕，油价不具备大幅反弹的条件。

其次，国家调控力度不减。11月CPI同比上涨5.1%，为28个月来升幅，食品价格同比上涨11.7%，再次受到关注，通胀预期继续增强，12月10日央行宣布再次上调金融机构存款准备金0.5%，这是年内第六次上调，本次调整准备金意在收紧流动性，但目前来看对市场影响有限。中央经济工作会议指出，明年宏观经济政策的基本取向要积极稳健、审慎灵活，以稳定物价为主。CPI中食品类价格增长过快，伴随着春节需求旺季来临，继续高企的CPI恐使调控措施加强，加息预期再次升温，这也使市场面临高位调整风险。另外，继前期抛储大豆（国储和地储）103.8万吨和菜油20万吨之后，四川粮油批发中心12月15日销售1薹穗嵩草18815.646吨植物油，其中菜籽油83380.845吨，豆油35434.801吨，这是豆油年内首次抛储，虽然拍卖量不大，但由于国家有约300万吨的豆油库存，使得现货市场进一步承压，同时从国储抛售目的来看，对于参与竞拍的大豆企业，所竞买的大豆要尽快运回本企业生产成豆油并及时投放市场，保证合同到期日后30天内全部投放完毕，以增加市场供应量，因此总的来说，在国内油脂整体供给充足的情况下，国家稳定油脂价格的力度不断增强，油脂现货价格难有大幅上涨。

再次，近期美豆出口呈下降趋势。从近期美豆出口销售报告的数据来看呈现下降的趋势，本周四美国农业弹簧钢等部公布的周度出口销售数据显示，截止到12月9日当周，美豆出口销售量为17.36万吨，其中8.46万吨船期在2010/11年度，中国进口量为12.65万吨，远远低于此前市场预估区间万吨，数据下滑至6个半月的低点，主要由于中国对美豆的采购积极性下滑，因近期国内大豆供应充足，同时国家不断抛售大豆及植物油等调控措施，也使得市场对于美豆的进口需求放缓，这使得短期内美豆缺乏上行的动能。

最后，国内豆油现货观望仍占主流。由于美豆出口需求放缓引发市场担忧，且节日临近，交易商继续获利了结来规避风险，美豆类期货刺芹属展开震荡整理行情，国内因国家调控政策影响持续，使得豆油期货跟随外盘震荡整理，随着内外盘豆类期货的高位遇阻，现货市场观望氛围再度增强，市场整体交投氛围清淡，虽然目前国内油厂豆油库存压力普遍较小，豆粕较豆油压力相对较大，油厂有继续力挺油价的意愿，但因市场对后期政策干预仍存疑虑，因而油厂维持高报低走销售策略，这给豆油现货将带来一定压力。

当前国内豆油市场仍处在国家政策的干预下，且未来国家仍有大豆以及植物油的拍卖计划，这将继续压制国内豆油市场，而目前国内油厂现货供应总体较为充足，市场观望情绪浓厚，使得现货交投氛围低迷，均给现货市场带来心理压力，但是随着元旦、春节双节的临近，市场对小包装食用油的需求将有所增加，部分油厂为了保证小包装的供应，其停产的可能性偏小，而当前终端市场价格并未出现大幅回落，这对散油市场也是个利好支撑，另外油厂受成本因素的支撑其挺价意愿相对较强，下周在无重大利空因素的打压下豆油价格也难以深跌，预计维持在万元附近震荡的可能性较大。

棕榈油：外围因素偏多 调整空间上移

本周国内棕榈油现货市场价格整体继续呈现稳中上涨的走势，各地区价格上涨幅度在元/吨，其中浙江宁波、江苏张家港、广西防城港地区棕榈油现货价格上涨幅度相对较大，截止12月17日，国内各主要港口地区24度棕榈油销售价格集中在元/吨，国内主要港口地区24度棕油现货分销均价9315元/吨，与12月10日相比了上涨了168元/吨。按照马来西亚南部港口最新报价，12月17日，24度棕油近月船期FOB报价1210美元/吨，折合理论进口成本10005元/吨，价格较上周相比上涨了142元/吨。

本周国内外棕榈油期货市场高位震荡为主，涨势放缓，其中马来西亚BMD毛棕榈油期货市场主要承压于棕榈油出口需求下滑，另外参与人士获利了结意愿增强，制约其涨幅，大连棕榈油期货高位盘整为主，周边市场指引减弱，滞涨局面呈现，另外近期现货交投人气不足，也拖累期货价格上行，受此影响现货买方市场多稳价入市，等待市场指引因素出现。本周影响棕榈油现货市场的因素主要有以下几点：

首先，马来西亚棕榈油局预估11月棕榈油库存量为164万吨，同比减少8.7%，而马来西亚和印尼棕榈油产区天气问题成为市场的炒作因素，对2010年度产量均呈现保守预估，马来西亚棕榈油局（MPOB）一位官员表示，因劳动力紧缺及季风天气令收割放缓并损及产量，马来西亚2010年毛棕榈油产量料低于此前预估的1750万吨。12月以来棕榈油产区-沙巴州经历的强降雨和季风天气令油棕收割活动受阻，并可能影响本月总产量，沙巴州棕榈油产量约占全国总产量的31%，另外收割油棕的劳动力不足，今年的棕榈油产量可能减少2%至约1720万吨，而2011年棕榈油产量将仅较今年的1720万吨微幅增加，因马来西亚计划砍掉更多产量不佳的油棕树。

其次，目前国际毛棕榈油价格一路走高，24度棕榈油与豆油的FOB价差每吨在30美元，明显低于正常的100美元，虽然成本因素对国内市场支撑力度明显，但由于价差偏低，国际采购需求或被豆油市场挤占，据最新马来西亚出口情况来看，船运调查机构ITS表示，马来西亚12月日棕榈油出口较上月同期下滑24%，至568127吨，这优于市场预期的吨，另一船运调查机构SGS周三公布的数据显示，马来西亚12月日棕榈油出口较上月同期下滑30%，至548372吨，出口量的下滑无疑是油价高企抑制买家需求，国际毛棕榈油市场近期或面临修正的可能，基于此国内市场继续追涨需谨慎，以防价格调整风险。

最后，日前市场消息四起，虽然加息预期放缓，但国家调整政策的压力缓解有限，并且政策风险犹存，15日中储粮菜油和豆油竞价投放市场，从成交来看菜油成交良好，成交价均高于起拍价，而豆油起拍价在9600元/吨，部分是进口毛豆油，但成交悉少，国储植物油储备充足，而在发改委限价令下，终端食用油价格持稳运行，从此来看如果终端油价格不动，那么上游调价动力略显匮乏，另外当前终端走货缓慢，一定程度上抑制了厂商的出货进度，市场仍处于博弈阶段，油价震荡走势或将延续。

后市来看，受期货市场调整的影响，部分港口贸易商可能会低价出货，但是因贸易商们手中头寸有限，因此其价格的下调对港口影响不大，而且工厂与进口商在继续看涨的前提下，会力挺油价的坚挺运行，基于当前市场24度棕榈油货权集中，对厂家入市行为支撑强劲??后，现货市场仍有望跟随期货市场重新走强，同样有机会进入万元大关。

菜油：调控压力不减 震荡格局难改

本周国内菜油市场价格除部分地区保持平稳外，其它地区价格继续呈现涨跌互现的格局，其价格涨跌幅度在元/吨，其中四川资阳、湖北襄樊地区菜油价格下跌幅度相对较大，而陕西渭南、湖北武汉地区菜油价格上涨幅度相对较大，截止本周末，国内主要地区菜油市场均价在9850元/吨，较上周末持平。主要地区菜油价格集中在元三裂紫堇/吨，多数地区价格较上周末涨跌元/吨。

本周国内菜油现货市场呈现稳中” Marbach解释称窄幅调整的走势，前半周多数地区趋弱整理，局部受外围利好表现的支撑出现反弹行情，幅度集中在元/吨不等，后半周整体维持区间整理格局，上下波动幅度均有限，市场内交投僵持局面依旧没有改善，虽然市场恐慌心理有所减弱，但交易气氛更趋向观望，即使部分地区油厂放低价位以刺激成交，但由于大部分市场人士对后期国家调控政策的担忧依然存在，需方入市意愿仍然偏低。

本周国内菜籽市场呈现稳中调整走势为主，整体市场交投氛围仍显冷清，大多数油厂停收为主，由于市场货源有限，因此仍是少量交投，整体价格基本企稳，个别实际交投价格有所走低，其中安徽、湖北地区菜籽价格在2..28元/斤，四川地区市场价格混乱，零星价格在2..35元/斤，湖南及江苏等地油厂基本停收，西北青海菜籽波动不大，油厂收购价格基本在2..25元/斤，实际价格混乱，内蒙菜籽交易略有增加，但货量不大，价格未有明显起色，零星交易价格在2.25元/斤，较交易恢复前价格有所回落。

本周前半周由于上周末中国央行并未加息，而是在上周五上调存款准备金率，国内调控担忧预期降低，短期政策利空出尽，且马盘在上周五库存数据下调及天气忧虑的支持下，连创阶段性新高，也给国内形成利多，加上周三中储粮抛售的8.3万吨菜籽油竞卖成交情况较前两次明显好转，受此影响，前三天郑州菜油期货连续大幅拉升，周三RO1105创出10300点的盘中新高，进而令现货获得动能，局部报价随后有所上调，而后半周因期价在连续上涨后面临技术修正，且外围美豆类呈现震荡整理行情，马盘也在出口数据不佳的拖累下技术性回落，郑菜油期货随后呈现盘整走势，现货市场在成交仍未有所配合的情况下报价也趋于平稳。随着本周初加息利空因素的落空，期价展开了大幅补涨行情，但是在冲高之后出现受阻迹象，由于短期美豆类及马盘均以技术性调整观点看待，难令国内油脂市场获得更大的利多，且虽然周三菜油抛储成交转好，但在市场开始接受、消化国储粮油的情况下，油脂供给量将有所增加，同时也将对抑制终端小包装油价位起到作用，此外目前仍然处于国家政策占主导的宏观环境中，在国内通胀压力仍较大以及中央经济工作会议提出将稳定物价放在更加突出位置的前提下，市场对于国家政策的担忧并未缓解，短期菜油现货市场观望情绪难以消散。

综合来看，预计短期郑菜期货将以技术性调整为主，RO1109支撑位在10300元/吨附近，现货市场上目前多数地区仍是有价无市格局，缺少成交配合将令市场信心难以恢复，预计在浓厚的观望情绪中，短期菜油现货市场将相对平稳，主流报价将运行在元/吨之间。

棉油：市场多空胶着 油价箱体震荡

本周国内棉油市场价格多数地区保持平稳，少数地区价格呈现涨跌互现的格局，其价格涨跌幅度在元/吨，其中新疆阿克苏、山东济宁地区棉油价格下跌幅度相对较大，而河北无极、陕西渭南地区棉油价格上涨幅度相对较大，截止12月17日，国内主要地区棉油价格集中在元/吨，三级棉油价格均价在8950元/吨，较上周末持平。

本周国内棉油价格整体与大宗油脂走势有所背离，本周前半周受加息预期减弱影响，政策利空短期出尽，国内油脂期现货市场大幅补涨，期间棉油报价不涨反跌，后半周豆油和棕榈油等大宗油脂滞涨震荡，对棉油市场更不能形成向上拉动，但基于对后市的预期良好且整体供应不多，后半周各地棉油报价均较平稳。由于棉油被主要用于调和油的制作和其他油脂的搀兑，其价格更大程度上取决于周边市场的变动情况，即跟随豆油、棕榈油等油脂价格高低起伏，故此番外围市场的回升给棉油走势提供了有力支撑，而经历此番调整后，棉油不仅与豆油价差扩大至元/吨，更与24度棕榈油价格倒挂，令其在勾兑领域的比价优势再度显现，伴随部分中下游买家采购热情的回升，也令棉油持货厂商挺价心理升温。

而来自成本的支撑作用亦不容忽视，由于在本年度棉花播种期适逢“倒春寒”天气，裂铃吐絮期又有强降雨天气频繁来袭，棉花减产曾一度将棉花以及籽棉价格推升至历史高位，而油厂多在2.00元/斤以上的价格高点囤积了大量棉籽，库存棉油价格高企，加之区域性强降水已使棉田遭受洪涝，不仅新棉籽水分偏高，且含油率与蛋白含量均有所下滑，更使棉油的压榨成本进一步攀升，因此当前不少地区棉油价格已经濒临生产成本，部分地区甚至已与成本面临倒挂，从11中旬以来，河北藁城、河南尉氏等地油厂已停止对外公布棉油报价，部分产区油厂停机率已达90%，甚至实力较小的油厂已经濒临倒闭,成本因素仍给予棉油走势较强的底部支撑。

但市场上的利空因素依旧存在，由于近两月食品价格上涨过快，且元旦、春节需求旺季来临，稳定物价仍将成为近期政府工作的重点，而在春节之前，对紧缩政策担忧心理将限制油脂市场反弹空间，同时随着全国温度普遍的下降，多数产区气温已低于棉油凝固点，凝固变稠使其在勾兑领域需求减弱，另外新疆、山东、山西、河北等地居民饮食结构已发生改变，传统消费区域刚性食用需求的下滑也成为制约其成交的重要因素。

上述诸多因素对棉油市场的影响多空参半，整体上看，外部市场短期震荡，暂时进入调整蓄势期，而国内政策压力仍在，压制棉油现货行情走高。伴随豆油、棕榈油现货价格的大幅上扬，棉油在勾兑领域的比价优势再度显现，令需方入市热情有所回升，但因短期内主流油脂市场的震荡行情难改，棉油走势缺乏明确指引，同时由于临近年末，国储油脂油料拍卖活动有序进行，市场供应量充足，因此预计棉油市场在下周将同样会保持区间震荡走势，但因双节临近，市场需求有望转好，所以震荡向上的可能性较大，油厂可趁机出货，不过棉油市场整体报价变化不会很大。

作者：楚风来源：oilcn特约观察员

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